El calendario de la OPA de BBVA/Sabadell: un año a la vista

Con la propuesta de OPA lanzada este jueves, el consejo de administración del Banco Sabadell, presidido por Josep Oliu, se reunirá en breve para determinar una respuesta a la oferta hostil. A diferencia de la idea de fusión lanzada la semana pasada por BBVA sobre el banco catalán, en esta ocasión el consejo del Sabadell solo podrá emitir una opinión. Pero no será vinculante.

Porque hace una semana sí pudo rechazar la propuesta -no era una OPA-, pero ahora serán los accionistas de la entidad los que se pronuncien.

En cualquier caso, el consejo del Sabadell ya ha mostrado su discrepancia con el precio ofrecido por BBVA en ambas ocasiones: 4,83 euros. Una «infravaloración», sostienen, de la entidad.

Con el teórico aval de la junta de accionista para proseguir la operación, llegaría el momento de los diferentes organismos supervisores y reguladores del mercado. En el caso de España, intervendría la Comisión Nacional del os Mercados y la Competencia (CNMC) para determinar hasta qué punto es válida la concentración que generaría en el sector financiero y el impacto que tendría en los clientes. La presidenta de este organismo, Cani Fernández, ya indicó ayer que había mantenido «un contacto» con BBVA para testar ese impacto.

En anteriores ocasiones -como con la fusión de CaixaBank y Bankia de 2021-, Competencia impuso algunas limitaciones. También tiene que pronunciarse sobre el proceso la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), así como la FCB británica, donde Sabadell tiene el negocio de su filial TSB.

Una vez aprobadas todas las autorizaciones pertinentes, BBVA estará obligado a convocar una junta de accionistas extraordinaria en la que deberá aprobar la ampliación de capital necesaria para acometer la operación. Así es cómo lo indica en su comunicado sobre la OPA hostil.

Al tratarse de dos bancos de la zona euro, el Banco Central Europeo (BCE) también tiene que pronunciarse sobre la operación. Lo hará cuando hayan transcurrido varios meses para determinar si la OPA y la fusión final cumple con las condiciones del mercado bancario europeo, muy proclive a las fusiones en los últimos años, sobre todo a raíz de la gran recesión de hace una década.

Banco Sabadell tendrá que convocar una junta extraordinaria en Alicante (allí es donde se encuentra su sede social desde que la trasladara desde Barcelona en 2017 por el ‘procés’ independentista) para que los propietarios del banco se pronuncien sobre la OPA.

Actualmente un 52% de su capital está en manos de grandes fondos de inversión frente a un 47% restante para inversores minoristas. Entre los grandes fondos se sitúan BlackRock, Vanguard o Norges, algunos de ellos presentes también en el capital de BBVA. Si más del 50% de ellos la acepta, la operación sigue adelante. Si no supera ese porcentaje, decaería en ese mismo momento.

Los plazos y condiciones para acudir a la OPA están detallados en el folleto informativo. Es necesario tener muy presente el calendario de la OPA. El plazo de la aceptación de la oferta no podrá ser inferior a quince días naturales ni superior a setenta. La orden de aceptación podrá revocarse en cualquier momento antes del último día de aceptación de la oferta… Si hay más de una opa los accionistas podrán presentar declaraciones de aceptación múltiple siempre que se indique el orden de preferencia.

El último eslabón de toda esta cadena llegaría, si se superan todos los trámites previos, con la autorización final que debe dar el Gobierno.

Por ahora, el Ejecutivo se ha mostrado en contra de la OPA. Lo ha hecho claramente este jueves el ministro de Economía, Carlos Cuerpo, al considerar que provocaría «daños muy lesivos» al sistema financiero español y afectaría a la competencia.